疫情欧元区/疫情对欧元区的影响

钟正生等:欧元区的通胀也是“暂时的
”吗?

欧元区的通胀具有一定暂时性特征，但持续时间和影响需综合多方面因素判断 ，且与美国相比其高通胀的暂时性特征更明显
，同时“暂时的”通胀预计不会对欧央行货币政策产生实质性影响 。欧元区通胀现状及“通胀暂时论 ”的提出根据欧洲统计局数据，9月欧元区HICP同比上涨4% ，大幅超过2%的“对称通胀目标”，核心HICP同比也上涨9%
。

欧洲通胀出现改善
，但通胀绝对水平更高，货币紧缩空间似乎较美国更充足。中国7月召开的中共中央政治局会议重提“逆周期调节
” ，经济复苏有望提速 。在“去美元化”浪潮下
，美联储有可能需要不甘落后地紧缩，以维护美元汇率稳定 、捍卫美元信誉。

本轮商品周期开启的原因金融属性：疫情后全球主要经济体央行采取极度宽松的货币政策 ，货币供应量大幅增加
。2020年12月以来美欧日M2同比增速超过20%
，且超过2008年全球金融危机时的增速。货币供应量增多意味着商品购买力得到加持，同时货币宽松创造了更多需求 ，容易推动商品费用上涨 。

美联储平衡通胀与金融风险的核心原则：反通胀目标优先通胀超调的危害远超短期金融风险：高通胀会侵蚀居民实际消费能力与信心
，中长期即使工资增速匹配通胀，高利率仍会增大金融体系压力（如硅谷银行因债券费用下跌引发流动性危机）
。

这意味着货币政策在应对短期经济问题时 ，如促进经济增长
、稳定就业等
，同时也要考虑长期经济结构调整、债务可持续性等问题。例如，在经济增长数据受基数扰动较大的情况下 ，货币政策不会因短期数据波动而大幅调整，而是保持宏观政策的连续性 、稳定性和可持续性 。

Lionheart万汇:欧元迎来多事一周

〖壹〗、欧元在11月最后一个交易周面临多重因素影响
，包括经济数据发布
、政治纷争、货币政策预期及外部事件，整体走势趋于上行但存在波动风险
。经济数据冲击：欧元区PMI数据将揭示经济停滞风险本周市场重点关注欧元区11月份PMI数据 ，该数据将反映第二波新冠疫情及封锁措施对经济的冲击。

〖贰〗 、Lionheart万汇分析显示
，当前市场受散户行为
、财政刺激谈判及非农数据等多重因素影响，短期波动性加剧 ，但部分领域仍存积极信号 。 以下为具体分析：散户资金与市场波动性高盛观点：美国家庭储蓄规模处于高位
，且将迎来超1万亿美元额外财政支持，散户资金储备充足 ，抱团行情可能持续
。

〖叁〗、确保合适费用平仓：费用剧烈波动时
，手动平仓有可能平不了在合适的费用上。而设置止盈后，当费用一但闪过止盈点 ，单子就会成交 。比如
，在外汇交易中，欧元兑美元汇率波动剧烈 ，如果我们手动平仓，可能会因为操作不及时而错过最佳的平仓费用
。而设置止盈后
，就可以避免这种情况的发生。

〖肆〗 、Lionheart万汇市场波动性爆发，各市场出现关键反转日痕迹 ，具体表现如下：股市受疫情与救助法案预期影响
，美股先抑后扬：随着英国新COVID - 19病毒爆发，市场情绪受打压 ，标准普尔500指数（US500）和道琼斯指数（US30）早盘分别下跌2%和1% 。

〖伍〗
、美国股市本周连续大幅上涨后周末来临前可能稍作休整
，以下从市场走势、技术形态 、影响因素等方面进行分析：市场走势方面截至发文时，道琼斯指数
、纳斯达克指数和标普500指数期货均走低 ，显示出在连续上涨后市场有回调休整的迹象。技术形态方面日线图上
，迷你标普500指数似乎正在形成对称三角形态
。

〖陆〗、正金字塔加注法——追涨利器定义与操作方式：正金字塔加注法是趋势交易者“追涨 ”时常用的手法。具体操作是，首次投入一定资金购买某品种 ，后续每次投入资金数额都比上一次少 。例如第一次投入5万元购买某品种
，第二次投入4万元买同一个品种，第三次投入3万元再买该品种
。

欧元为什么具有这样的价值?这种价值会如何变化?

〖壹〗 、总结欧元的价值是多重因素动态博弈的结果 ，其变化既反映经济基本面，也受政策
、市场情绪和外部冲击影响。投资者需关注ECB政策会议、欧元区PMI数据 、世界贸易形势等关键指标
，同时警惕黑天鹅事件对汇率的短期冲击 。长期来看，欧元区能否通过改革提升增长潜力、维护政治稳定 ，将是决定欧元价值的核心因素
。

〖贰〗
、欧元的价值相对于人民币较高
，这在世界支付中表现得尤为明显。 中国存在货币超发问题，人民币在世界支付中的比重相对较小 ，这导致国内市场不得不消化货币增发带来的购买力下降 。 美元在世界市场上的流通量较大
，而且美联储的持续加息使得美元的购买力受到影响，但这种影响相对有限
。

〖叁〗、首先 ，其价值会受到纸币的版本 、发行时间
、品相以及稀有程度等影响。一些早期发行的、特定版本且品相较好的欧元老纸币
，可能因存世量相对较少而具有较高收藏价值 。比如某些带有特殊冠字号码或错版特征的，可能在收藏市场上能拍出不错费用
。其次 ，市场需求也起着关键作用。

欧元区经济增长有所放缓

欧元区经济增长在第三季度虽保持快速势头
，但与7月相比已出现放缓迹象，具体表现及原因如下：经济增长放缓的表现整体经济势头变化：IHS Markit对采购经理的调查显示 ，第三季度欧元区经济继续保持快速的势头，然而与7月相比略有放缓 。

经济现状欧盟委员会下调了欧元区的增长和通胀预期
，警告欧元区的经济韧性不会永远持续。预计到2021年经济增长势头仍将减弱，增长2% ，通胀率预计为3%
，远低于欧洲央行设定的略低于2%的中期目标
。

欧元区经济虽下滑但未陷入衰退，整体呈现增长疲软 、通胀放缓且货币政策或逐步宽松的态势。具体分析如下：经济增长情况勉强避免技术性衰退：去年第四季度欧元区GDP持平 ，使得该地区在去年下半年勉强避开了技术性衰退（通常连续两个季度GDP负增长被视为技术性衰退） 。这表明经济虽面临压力
，但尚未出现严重下滑
。

欧盟经济与货币事务委员真蒂洛尼指出，战争扰乱了全球能源和粮食供应 ，导致费用暴涨
，市场信心受损。尽管2023年通胀率预计将大幅回落（欧元区平均4%，欧盟6%） ，但仍高于目标水平 。

欧元区PMI显示Omicron疫情对经济造成轻微冲击

〖壹〗
、欧元区PMI显示Omicron疫情对经济造成轻微冲击
，但整体影响相对温和，第一季度GDP仍有望增长
。具体分析如下：综合PMI小幅下降 ，经济活动放缓但未停滞欧元区1月综合PMI从12月的53降至54，虽低于第四季度平均水平53
，但仍处于荣枯线（50）以上，表明经济整体保持扩张态势。

〖贰〗、去年12月欧元区经济复苏因Omicron传播出现停滞 ，服务业增长受抑制是主要原因
，但制造业仍保持强劲，通胀压力持续高企 。

〖叁〗 、全球疫情影响：Omicron变异株的传播导致多国经济活动受限 ，市场对经济复苏前景的担忧加剧
。市场逻辑分析美股波动原因：美债收益率持续攀升压制科技股估值
，叠加美联储加息预期升温，导致纳指领跌；能源和金融板块受通胀预期推动逆势上涨。

〖肆〗
、机构对主要货币对后市展望美元：短期或维持震荡 ，方向取决于美联储政策信号和疫情进展 。若加速缩债和加息预期强化
，美元可能重拾涨势；若Omicron导致经济数据恶化，美元可能回调
。

〖伍〗、经济数据：当天公布的数据显示 ，11月份制造业PMI指数为50.1
，而非制造业PMI为53。全球反应：世界卫生组织警告说，欧美感染风险“非常高
” ，一些国家已经加强了边境管制 。美国总统乔拜登表示，美国不会恢复封锁
，这给投资者情绪带来了小幅提振。

外媒调查:欧洲央行9月会议后将缩减疫情相关资产购买

〖壹〗 、欧洲央行预计将在9月会议后开始缩减其与疫情相关的资产购买计划（PEPP），新冠病毒新变种被视为欧元区经济面临的最大风险
。欧洲央行购债计划调整预期根据路透社7月5日至12日对51位分析师的调查 ，超过70%（36位）的分析师认为欧洲央行将在9月会议后开始缩减PEPP
，这一比例高于上月的近63%。

〖贰〗
、欧洲央行公布7500亿欧元购债计划（PEPP），以应对新冠疫情冲击 ，行长拉加德称捍卫欧元承诺无极限
，决心使用所有可能工具 。具体内容如下：计划规模与期限欧洲央行实施临时性资产购买计划（PEPP），规模达7500亿欧元 ，持续至今年底
，并覆盖新冠病毒危机结束前的阶段
。

〖叁〗、政策调整：暂停加息但维持高利率欧洲央行宣布维持主要再融资操作利率 、边际贷款利率和存款利率不变，分别为50%、75%和00%。此次暂停加息符合市场预期 ，但行长拉加德明确表示“现在讨论降息为时尚早”
，并强调高利率的影响正在扩大，未来政策将完全依赖经济数据（data-dependent） 。

〖肆〗
、欧洲央行管委称资产购买计划下的常规净购债操作或于2022年第三季度结束 ，且之后不会很快加息
。具体分析如下：结束净资产购买的原因法国央行行长Francois Villeroy de Galhau指出，持续的资产购买计划（APP）已“束缚手脚太久 ”
，随着通胀从高位向2%的目标回落，继续维持货币刺激的必要性降低。

〖伍〗、欧洲央行管理委员会审查建议继续大幅加息 ，但加息幅度可能根据经济数据动态调整
，同时推进量化紧缩政策以应对通胀压力 。

〖陆〗 、加息路径的明确信号：欧洲央行声明，将在债券净购买结束“一段时间后
”逐步加息
。货币市场预计 ，9月和12月各加息25个基点
，但实际幅度可能根据通胀数据动态调整。政策目标双重性：管理委员会强调，其行动旨在“实现费用稳定”并“维护金融稳定 ” ，反映了对通胀与经济增长平衡的考量 。